巴菲特很少推荐投资类的书籍，但是被其大力推荐过的为数不多的书籍之一就有霍华德·马克斯的《投资最重要的事》。作为橡树资本的创始人，霍华德·马克斯30多年的投资生涯中，实现了每年接近19%的超额回报率，是世界上最优秀的价值投资者之一。
《投资最重要的事》是霍华德·马克斯过去30年投资备忘录的总结，更是其投资的框架、操作方法和心法的精华。所以，投资中最重要的事是什么？
1.要有投资中的第二层思维：你要战胜市场必须要有更正确且非共识的思维方式，即投资中的第二层思维。非凡的投资表现都来源于正确的、非共识性的预测，你需要想别人未想，有他人没有的洞察力。
在市场上的多数人依靠媒体、报纸的声音做出线性的常规预测时，你需要对消息做出更深、更多维度的判断：未来所出现的各项结果以及其可能导致的影响、预测正确的概率有多大、群体的共识是什么、自己的预测和群体共识之间的差异、资产的当前价格与大众预期价格以及自己的预期价格的相符程度如何；等。在市场中，前者是后者的利润来源。
2.寻找无效定价、充满争议的资产：想要有超额收益，就需要寻找无效定价的资产；越被广为人知、越被社会认可、越有清晰易懂的优势、资产类别的信息传播越普遍且公平，那定价就越有效，取得超额收益的机会就越少。反之亦然。
霍华德·马克斯赚取超额收益的拿手好戏就有投资没人碰的垃圾企业的垃圾债券。
3.买得足够便宜：无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变为失败的 投资；而大多数差的资产，只要你买入价格足够低，都有机会变成好的投资机会。霍华德·马克斯的很多好的交易，都是在崩盘期间从杠杆清算导致的不得不卖出的投资人手里买入筹码。
最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。相反，1960年的漂亮50、1999年的互联网股票，都是以完美的形象和预期展现给投资者，无法找到缺点；最终，当你为完美买单时，如果没有得到超过完美预期的结果，那么你所付出的代价是巨大的。
4.风险意识：关于风险意识，霍华德·马克斯把其分为3大方面：理解风险、识别风险、控制风险；
与传统金融行业的专家认为风险=波动率不同，霍华德·马克斯把风险定义为更符合市场实际的”损失的可能性”。但是这种可能性是主观的，永远没有办法被量化或者被准确估算，存在着欺骗性。一些极端事件发生的概率和产生的风险可能和各种以钟形曲线为基础的风控模型估算的结果相差甚远。所以市场比看上去更危险。
识别风险往往从投资者掉以轻心和盲目乐观时开始，高价格是高风险的主要来源。最大的风险不是来自于资产的低质量或者高波动性，而是来自于买价过高。过高的价格源自于投资者的乐观情绪，而亢奋情绪往往是因为缺乏风险规避的意识。
贯穿长期投资成功之路的，永远是风险控制而非冒进；良好的风控是公认杰出的投资人的标志。
5.周期：牛市/熊市分为三个阶段：少数有远见的人相信一切会更好/不可能称心如意——>多数投资者意识到好转/恶化已经发生——>人人都认为一切永远会更好/永远会更糟。
周期永远存在，重大的底部出现在人人都忘了潮水会上涨之际；而重大的风险出现在人人都以为此刻的辉煌能永远存在。做多数人不敢做，想多数人不敢想，才能在市场中获得最高的风险溢价。
6.逆向而行：大多数投资者都是从众的，所以他们只能获取相对平庸的收益；而杰出投资者恰恰相反。仅仅做与大众相反的投资是不够的，你必须保证自己在进行逆向投资的时候，还必须在理性和逻辑的基础上知道大众错在哪里。
在市场中，人们的共识一般是错误的；人人都相信的故事，那注定没有想象中美好；你做大家都会做的事情，那么最终只会取得普通甚至惨淡的结果。丰厚的收益永远不会存在于大家都认为安稳美好的共识投资中。因为人人觉得它好时，它的价格已经不再那么便宜，风险溢价也不再诱人。
比如当币圈人都相信EOS五浪打完直通500刀、大饼以太无脑定投3年10倍时，那承担的代价注定是巨大的。
7.耐心等待机会：市场上的大部分时间的机会都是平庸普通的，市场上一年可能就出现1次像样的大机会，你也并不需要全部抓住，你只要能做到5年里出现的3～5次像样的机会抓住1个，就足够跑赢多数人；因为一个好机会，抵得上10个甚至100个平庸普通的机会。
在赚钱效应差的环境中得到较高收益，需要具备极高的个人能力，来捕捉相对较少的alpha，这必须建立在高超的技巧、高风险承担和良好运气相结合的基础上。高收益环境所提供的高额收益机会是通过低价买进实现的，并且通常是低风险的。所以并不是总有伟大的事情等着我们去做，有时耐心等待机会、等待便宜货的出现，往往是最好的策略。
市场中并非每天都有机会，真正能让你抓住的机会可能只占所有交易时间点的5%。市场没有赚钱效应时，静下心来锻炼、读书，多做对你人生长期有增益的事情，不要把时间荒废在每天和群友吹水、短线多空上；人生短暂，要珍惜。
